尚德机构迎来拐点：职业教育占比超六成 营收利润双双增长放缓

21世纪经济报道记者王峰北京报道 近日，在线高等教育和职业教育平台尚德机构（NYSE:STG）发布2023年第二季度财务报告。

财报显示，尚德机构本季度营收5.26亿元，同比下降5.2%，净利润1.74亿元，同比增长51.7%。

(资料图片仅供参考)

这是尚德机构连续第9个季度实现盈利。但环比来看，却已连续第二个季度营收和利润双双下滑。

尤其是本季度营收虽然超过了预估的上限，但同环比仍为负增长。财报显示，下个季度预估的营收上限为4.9亿元，预计依然负增长，同比下降15%。

在财务业绩方面，可以说尚德机构拐点已至。根据财报，本季度录得超高净利润，仍首先归功于大力度压缩成本和费用。经营成本同比下降34.8%，主要是因为教师和辅导老师人员优化。运营费用同比下降11.4%，主要是因为营销、研发人员优化，以及房屋退租。

在业务结构方面，也可以说尚德机构拐点已至。尚德机构CEO刘通博在财报会上说，高等教育项目的收入现在占总收入的比例不到30%。职业资格、职业技能、兴趣课程等项目的收入占总收入的64.6%，且保持较快增长，本季度增长32.7%。

高等教育项目主要是自考和考研，自考是尚德机构深耕近20年的传统领域，但随着我国高等教育的发展，自考业务已成夕阳行业。尚德机构的考研业务主要是MBA考研培训，该赛道规模有限。

在今年第一季度财报会上，刘通博曾说，“尽管面临着激烈的竞争和复杂的宏观环境，我们对高等教育项目的未来仍保持乐观。这种乐观情绪尤其受到继续教育需求上升的支撑，尤其是在就业压力加剧的推动下。”

为了应对自考业务萎缩，尚德机构一方面裁撤教师，缩减营销投放，另一方面推出了新的产品策略。

一名尚德机构内部人士告诉21世纪经济报道，尚德机构已经面向中小机构推出了定制化SaaS服务，向中小机构输出题库、教材、课程等资源，以及营销策略等，这些中小机构不管从事何种行业，只要有想要提升学历的客户资源，就可以利用这套SaaS产品快速开课。

职业资格、职业技能、兴趣课程等是尚德机构的转型方向。本季度营收同比增长32.7%，新学员人数增长36.8%。

职业资格、职业技能课程品类众多，包括建造、消防、会计、心理、家庭教育等，且随着新职业的出现，会不断出现新的职业资格证书，相应地产生培训业务。但相关培训课程的门槛不高，市场规模有限，主体分散。

近几个季度，职业资格、职业技能、兴趣课程等项目保持快速增长，上个季度营收同比大增50.9%，2022年第三季度也曾实现83.7%的营收增长。相比之下，本季度32.7%的增速虽然不差，但已大大放缓。

兴趣课程保持较强劲的增长，本季度营收增长70%，上季度营收增长105.7%。

比如，2021年启动的国画课程本季度营收增长86%，刘通博在财报会上说，兴趣课程的复购率较高。

上述尚德机构内部人士告诉21世纪经济报道，兴趣课程业务鼓励内部创业和赛马，针对市场上的需求快速验证产品。

目前，财商、声乐、国画、书法、电子签、健康养生等兴趣课程已形成多个品牌。兴趣课程瞄准的重要人群是老年人，一方面，老年人有很大的兴趣课程学习需求和购买力，另一方面，老年人课程目前还有流量红利，培训机构通过0元试听课、注册送礼、兴趣比赛等形式，可以形成私域流量。

与此同时，这类课程的交付方式主要是录播视频课+线上辅导答疑，成本极低，这也抬升了尚德机构的毛利率。本季度，尚德机构毛利率高达88.7%，同比增长5.1个百分点。

不过，如果兴趣课程的质量不过关、营销方式过于强硬，会对品牌和长远发展造成伤害。

站在业绩和业务的双拐点上，尚德机构仍有很大压力。本季度，尚德机构的现金收入仍然小于营收，这说明已收款的旧业务仍贡献了相当比重的营收，新业务的成长任重道远。

如今，新业务已经成为尚德机构的主营业务，但其稳定的规模边界在哪里，成长性如何都有待考验。